“反内卷”预期点燃多头情绪, 焦煤涨停创5个月新高、多晶硅月涨60%
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“反内卷”政策预期持续升温,国内工业品期货市场集体大涨。
延续了上一交易日和夜盘大涨行情,7月23日,多晶硅期货、焦煤期货、焦炭期货开盘再度上涨,多晶硅期货主力合约早盘还一度涨停,盘中触最高及5.3165元/吨,再创上市以来新高,工业硅期货跟涨,截至午盘主力2509合约涨逾2%,逼近万元关口;煤炭板块中,焦煤期货合约开盘涨停,截至午盘涨超9%,焦炭期货涨幅逾2%。
“在‘反内卷’预期催化下,产业链上下游都预期持续低迷的硅料价格能通过去库提价。”一位光伏产业人士对记者称,目前减产动作却迟迟没有落地,总体看市场氛围回暖但实际成交有限。
当前,由于进入交割月,多晶硅、焦炭等期货品种主力合约移仓换月,资金博弈加剧。南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹对第一财经分析称,当前资金扰动明显,行情是否可持续,还需重点关注“强预期、弱现实”这一核心矛盾。
政策预期主导市,大宗商品现涨停潮
自7月以来,随着“反内卷”政策预期刺激,市场看多情绪发酵。
首先是此前“跌跌不休”的多晶硅期货低位反弹。7月21日以来,多晶硅期货连续涨停,突破5万元大关,周累计涨幅超19%,截至目前,多晶硅期货已经连续5周收涨,月累计涨幅超60%。
当前的市场情绪,已经从光伏蔓延到黑色产业链,且随着政策面持续推动,市场做多热情持续高涨。7月22日,焦煤、焦炭、多晶硅、工业硅、玻璃、纯碱等6个品种主力合约携手涨停。
政策面上,7月18日国新办新闻发布会上,工业和信息化部总工程师谢少锋透露,钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台,工信部将推动这些重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。
行业人士分析,焦煤和焦炭期货价格处于相对低位,近期迎来补涨行情。不过,近期涨幅过大,后市需注意风险防控和理性交易。7月22日,焦煤期货全部合约封涨停,夜盘近月三个合约再度触及涨停,主力2509合约最高价达1135.5元/吨,创5个月新高。
海通期货高级研究员魏亚如对第一财经分析,近日有关煤炭超产核查通知,令市场关注原煤产量是否超过公告产能,此项通知对于煤矿生产受限的预期进一步增加。
魏亚如分析,政策明确严控超产行为,下半年煤矿生产可能会持续收紧。但鉴于钢厂的高利润,铁水降速较慢,对焦煤焦炭需求尚可,因此短期对煤焦价格有一定支撑。总体看来,近期政策频发,下半年焦煤供应增速有所减缓,整个黑色底部有所抬升,煤焦下半年有望由供需宽松逐步过渡至平衡。
“另外,对于玻璃、纯碱两个品种,尽管目前行业尚未出台相关政策,但建材行业稳增长工作方案即将出台,行业预期乐观。”方正中期光伏建材首席研究员魏朝明分析,随着纯碱主力高持仓逐步离场,宏观情绪改善、夏季检修供应减量及煤炭价格回升对盘面支撑力度增强;在现货实际需求偏弱,高库存压制延续,近两日空单受消息扰动集中离场推升盘面,短线追高风险增加,厂家期现商集中卖保导致盘面再度回落。
产业减产尚未落地,行情可持续性待观察
尽管政策预期点燃做多热情,业内对行情持续性仍持谨慎态度,认为需关注政策落地效果与供需格局的实际变化。
以领涨市场的多晶硅来看,硅料现货价格短期内涨势明朗,但市场供需矛盾并没有得到实质性的改善。
具体看来,现货市场上多晶硅价格也大幅回升,硅片厂商纷纷提价。根据硅业分会数据,截至7月13日当周,多晶硅N型复投料成交价格区间为4.0万元/吨至4.9万元/吨,成交均价为4.17万元/吨,周环比上涨12.4%;N型颗粒硅成交价格区间为4.0万元/吨至4.5万元/吨,成交均价为4.10万元/吨,周环比上涨15.2%。
硅业分会7月16日披露,相较于此前企业普遍提价但是实际成交寥寥的局面,最近成交活跃度有所提升,达成新订单企业数量周增长6家。
而今年4月,经历了一轮抢装潮后,多晶硅产能释放的同时需求却断崖式下跌,多晶硅主力合约一度跌至31000元/吨低位,跌破行业成本线。
“当前市场关注点转向政策调控。”据SMM数据,N型硅料价格已上涨至4万元/吨以上,现货对主力升水持续收窄,短期内多晶硅交易逻辑受政策预期和多方消息影响,反内卷减产预期加快,盘面波动率上升。
瑞达期货分析称,多晶硅仍处于去库存阶段,期货上涨持续性承压。供应端看,目前多晶硅所有厂家均处于降负荷运行状态。虽然价格开始有所拉升,部分企业有意愿新增新产线,但是下游需求受到反内卷会议影响较难开工。需求端的表现则相对疲软,下游光伏组件排产已下调至一定区间,需求边际转弱。
五矿期货研究中心也认为,如果预期多晶硅行业产能退出政策最终能够落地,那么按照行业全成本进行折算,上方空间可以打开至4.5万元/吨。最终能否到达这个高度,还需要多方面共振而定。
黑色系各品种情况类似。南华期货黑色产业研究组负责人周甫翰分析称,进入7月,“反内卷”政策预期升温,市场期待供给侧2.0政策出台,焦煤主力合约在短短20日内暴涨30%,焦化环节因亏损严重开始提涨,本周三焦炭第2轮提涨即将落地,后续仍有1~2轮提涨预期。
“本轮行情始于超跌后的预期差修复,目前已进展到政策预期主导的情绪脉冲行情,短期内政策预期难以落地,盘面波动仍将加剧。”周甫翰提醒。
一位化工行业人士对记者称,尽管政策力推供给侧改革,但工业品需求端仍未见明显增长。硅料、锂盐在上游端的减产去库尚未落地实践。玻璃、纯碱等品种虽因减产短期反弹,但下游地产等行业需求依旧承压,中长期价格上行空间有限。
不过,短期内市场反内卷预期推动趋势不改。中信证券预计,今年三季度,大宗商品价格走势将回归基本面驱动,其中,煤炭、钢铁供需格局则有望修复,尤其是反内卷主题下钢铁行情上行动能预计强化,锂、硅等前期超跌产品或实现触底反弹。
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圆桌对话:智驱万象——机器人与具身智能场景破界与产业共融专题:服贸会2025智能机器人创新发展论坛 中国国际服务贸易交易会-具身无界:智能机器人创新发展论坛于2025年9月11日在北京举行。主题为“具身智能+大模型:机器人的进化革命”。其中圆桌对话:“智驱万象:机器人与具身智能场景破界与产业共融”环节由融创投资执行合伙人、天津大学博士生导师李翔宇主持,